- “Básicamente, existen dos estrategias de adquisición de energía: aquélla basada en los ACIERTOS, y otra que pivota sobre el CONOCIMIENTO de los mercados. La primera, a priori, puede resultas más COMPETITIVA, porque, ¿cuánto cuesta el “SABER”?“.
- 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
- 1.- Introducción.
- 2.- Mercado de Electricidad.
- 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
- 4.- Opinión Personal: Futuros Eléctricos: Dos (2) sendas y sintonías distintas en los futuros eléctricos. Decisiones INMINENTES de COMPRA.
- 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
- 6.- Mercado de Gas Natural.
- 1.- INTRODUCCIÓN.
- Mercado Spot Electricidad.
- España. Los pasados SIETE (7) días, el mercado spot de nuestro país, se ha situado en la media de los +51,11 €/Mwh, a una distancia de +4,51 €/Mwh (+9,67%) con respecto al mismo periodo anterior, y, a +10,93 €/Mwh ( +27,20%), en relación a MAR/2018. El motivo para esta semana, está localizado y aislado: la producción del viento se sitúa un -32,69% por debajo con respecto a la semana pasada. Con estas cifras, la aportación de la tecnología eólica es un -35,93% MENOR que aquélla que se produjo en Q1/2018.
- Francia. El país vecino sigue disfrutando de precios eléctricos situados en MÍNIMOS anuales, ubicados en la cota de los +30,70 €/Mwh, a -3,15 €/Mwh ( -9,30%) del también MÍNIMO alcanzado la semana pasada, +33,84 €/Mwh, debido sobre todo al MAGNÍFICO comportamiento del viento.
- Viernes 15 MAR/2019 [Montel News]. Francia alcanza el máximo horario de generación eólica, +12,30 Gw.La generación horaria de la eólica terrestre francesa, alcanzó un nuevo récord de +12,27Gw el jueves, entre las 14:00-15:00 horas, lo que representó casi el +16,00% de la producción eléctrica total. Por su parte, La participación de la flota nuclear del país, que normalmente representa tres cuartas partes de la producción total, se redujo al +66,00% con una generación de +51,65 Gw durante esa hora.
- España. Los pasados SIETE (7) días, el mercado spot de nuestro país, se ha situado en la media de los +51,11 €/Mwh, a una distancia de +4,51 €/Mwh (+9,67%) con respecto al mismo periodo anterior, y, a +10,93 €/Mwh ( +27,20%), en relación a MAR/2018. El motivo para esta semana, está localizado y aislado: la producción del viento se sitúa un -32,69% por debajo con respecto a la semana pasada. Con estas cifras, la aportación de la tecnología eólica es un -35,93% MENOR que aquélla que se produjo en Q1/2018.
- Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, se vuelve menos COMPETITIVA:
- El precio del barril de Brent, SUBE. El coste del barril de petróleo se ha ENCARECIDO un +2,16% ( +1,42 €/Mwh), con respectoa la semana anterior, provocado sobre todo por la DISCIPLINA de recortes de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).
- Tipo de Cambio (TC), CRECE. El euro se ha apreciado con respecto al billete verde, hasta alcanzar la cota de los +1,1308 dólares por cada euro, siendo una de las causas principales, los POBRES datos publicados en torno a la economía de EEUU: la industria manufacturera se contrae en FEB/2019.
- Mercado Spot Electricidad.
El resto del informe, profundizaremos en la adquisición de CONOCIMIENTO, con un fin PRIORITARIO: MEJORAR tu CUENTA de RESULTADOS.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]
- Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquella tecnología que lo hace posible – driver de precios -, así como la SINTONÍA entre éste y el mercado spot alemán.
- DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que abarca el análisis, el mercado spot de Francia, ha DESCENDIDO hasta la cota de los +30,70 €/Mwh – a nivel promedio -, alcanzando con ello un nuevo MÍNIMO anual, y quedándose a -13,12 €/Mwh ( -29,94%) de la media alcanzada en Q1/2018 ( +43,81 €/Mwh). Básicamente, este hecho se debe a las siguientes razones:
- Ecuación Mix Energético. Demanda ( sube, +28,00 Gwh/día) ≈ Nuclear ( baja, -11,00 Gwh/día) + Interconexiones (suben, -4,00 Gwh/día) + Verdes ( suben, +46,00 Gwh/día) + Fósiles ( bajan, -2,00 €/Mwh).
- Correlación de Precios. Los costes de la energía eléctrica son GOBERNADOS por el precio del Gas Natural – imagen central derecha -.EÓLICA – sube -. La producción de las palas de los aerogenadores ha estado a un nivel SOBRESALIENTE, superando en ocasiones el +17,00% de la demanda de energía: 10 MAR/2019 (+231 Gwh/día, +19,15%), 15 MAR/2019 (+250 Gwh/día, +17,24%).Conclusión importante: La GRAN aportación del viento, está consiguiendo un hecho trascendental en Francia: la suma de molinos y reactores nucleares, prácticamente cubren el TOTAL de la demanda, situándose este parámetro en una media de +96,47%, lo cual, permite al país galo PRESCINDIR – literalmente, aparecen APAGADAS, imagen superior derecha – de las centrales térmicas – carbón -, y por lo tanto, alejarse de los costes del CO2, así como correlacionar al pool eléctrico con el TTF, precisamente cuando éste se sitúa en MÍNIMO.
Conclusión importante: Se espera que para el lunes 18 MAR/2019, la energía eólica DESCIENDA al nivel de los +5,00 Gw de potencia, situándose en el entorno de los +2,00 Gw para los siguientes días, 19 y 20 de MAR/2019. Este hecho, va a provocar que el mercado spot, se ubique aproximadamente +10,00 €/Mwh con respecto a la media actual, siendo probable que veamos los siguientes precios por pantalla: +48,28 €/Mwh (martes, 19 MAR/2019), +45,63 €/Mwh (miércoles), +43,86 €/Mwh (jueves), +42,72 €/Mwh (viernes). En lo que se refiere a las exportaciones hacia la malla de nuestro país, se mantendrán por encima de la cota de los +50,00 Gwh/dia a nivel promedio. - DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que abarca el análisis, el mercado spot de Francia, ha DESCENDIDO hasta la cota de los +30,70 €/Mwh – a nivel promedio -, alcanzando con ello un nuevo MÍNIMO anual, y quedándose a -13,12 €/Mwh ( -29,94%) de la media alcanzada en Q1/2018 ( +43,81 €/Mwh). Básicamente, este hecho se debe a las siguientes razones:
- 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.
clic para ampliar
[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]Conclusión Importante: Volvemos a ver a la tecnología hidráulica en MÁXIMOS anuales, a la hora de determinar el precio marginal de la energía, lo cual significa que está utilizando el incremento de materia prima acumulado semanas atrás.
[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”] [/mk_fancy_title][vc_column_text css=”.vc_custom_1552929048351{margin-bottom: 0px !important;}”]
clic para ampliar
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
- DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Para la semana que estamos analizando, el precio de la energía se ha INCREMENTADO en +4,51 €/Mwh (+9,67%) con respecto al mismo periodo anterior, situándose prácticamente al mismo nivel que el promedio de los últimos TREINTA (30) días, +51,54 €/Mwh. Veamos por qué ha sido.
- Ecuación Mix Energético. Demanda ( baja, -9,00 Gwh/día) ≈ Nuclear (mantiene) + Interconexiones (suben,-9,00 Gwh/día) + Verdes (bajan, -36,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +11,00 €/Mwh).
- Correlación de Precios. Los precios del pool, se CONECTAN – imagen inferior derecha – a la producción de las centrales de ciclo combinado – ya lo adelantaban los futuros -, DEJANDO el carbón de ser el driver de las cotizaciones – a partir del 02 MAR/2019 –.
- EÓLICA – baja -. La inyección de los aerogeneradores al pool eléctrico, ha BAJADO casi una TERCERA parte, situándose en los +128,00 Gwh/día, a una distancia de -62,00 Gwh/día (-32,68%), con respecto a los valores aportados la semana pasada. Este hecho, ha provocado que la energía cubierta por el viento, pase de +27,68% al actual +18,76%.
- DEMANDA – baja –. Gracias a las temperaturas suaves, nos estamos moviendo en unos niveles de consumo, realmente aceptables, situándose para esta semana en los +675,00 Gwh/día, a una distancia considerable con respecto a la media alcanzada en Q1/2018, -60,00 Gwh/día ( -8,13%).
Conclusión importante: Como ves, en el mercado spot de nuestro país, se ha producido un CAMBIO CUALITATIVO muy significativo: los precios de pool eléctrico han entrado en SINTONÍA con la producción de gas, dicho de otra manera, están dirigidos por el nivel de Gas Natural Licuado (GNL) centro europeo, el cual está en MÍNIMOS absolutos y con tendencia BAJISTA – más abajo detallamos en profundidad este nuevo escenario -. Mirando a la semana que viene, vemos a la demanda aumentar hasta la cota de los (+691;+694) Gwh/día, lo cual supone una diferencia de +19,00 Gwh/día (+2,81%), frente a los 675,00 Gwh/día de la semana actual. Por su parte, la generación eólica podría incrementarse hasta los +155 Gwh/día, esto es, +27,00 Gwh/día ( +21,09%). Todo ello, hará situar los precios del mercado spot en la media de +52,30 €/Mwh: +51,50 €/Mwh (martes, 19 MAR/2019), +50,46 €/Mwh (miércoles), +52,18 €/Mwh (jueves), +55,06 €/Mwh (viernes). - DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Para la semana que estamos analizando, el precio de la energía se ha INCREMENTADO en +4,51 €/Mwh (+9,67%) con respecto al mismo periodo anterior, situándose prácticamente al mismo nivel que el promedio de los últimos TREINTA (30) días, +51,54 €/Mwh. Veamos por qué ha sido.
- 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.
clic para ampliar
*Nota: Las celdas en rojo indican retraso en el inicio del reactor, mientras que las que contienen fondo en el mismo color, señalan la fecha concreta de puesta en marcha de la central – sin la existencia de demora -.
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
- FRANCIA.
- PARADAS.
- BLAYAIS 2. Los equipos de Électricité de France (EDF), iniciaron el cierre planeado para el mantenimiento de la central nuclear de Blayais, el viernes 15 MAR/2019. Durante esta parada, que dura aproximadamente un mes, se reemplazará una cuarta parte del combustible.
- CRUAS 3. En la tarde del viernes 15 MAR/2019, los equipos de la planta EDF Cruas-Meysse, cerraron la unidad de producción número 3. Este cierre a corto plazo, solicitado por el operador de la red nacional, permite que la producción de electricidad se adapte a la demanda.
- ARRANQUE.
- FESSENHEIM 1. El 12 MAR/2019 a las 14:00 horas, la unidad de producción número 1, fue reconectada a la red eléctrica. La planta se cerró el 19 ENE/2019 para llevar a cabo las operaciones de mantenimiento programadas, siendo la principal, la recarga de combustible.
- ST ALBAN 1. El jueves 14 MAR/2019 a las 10:20, la unidad de producción número 1 comenzaba a inyectar energía a la red de distribución. Fue desconectada el 07 MAR/2019 para realizar una operación de mantenimiento en una bomba turbo, ubicada en la parte no nuclear de las instalaciones.
- RETRASOS. UNO (1).
clic para ampliar
Conclusión Importante: Aquí TODO OK, estando la operatividad ubicada en el +84,48%. - PARADAS.
- FRANCIA.
- 4.- OPINIÓN PERSONAL. FUTUROS ELÉCTRICOS: DOS (2) SENDAS Y SINTONÍAS DIFERENTES EN LOS FUTUROS ELÉCTRICOS. DECISIONES INMINENTES DE COMPRA1.- INTRODUCCIÓN: 2019 <=> TTF, y, 2020 <=> CO2.
clic para ampliar
Desde que comenzara el año 2019, está ocurriendo un hecho muy significativo, de especial trascendencia para los futuros eléctricos de nuestro país. Mirando al horizonte más próximo, los productos [Q2-Q3-Q4] 2019, aparecen en clara sintonía con el precio del gas centroeuropeo, Dutch TTF (Title Transfer Facility), siendo el corolario sencillo:
Conclusión Importante: Los mercados de futuros están ADELANTANDO, que el pool eléctrico de nuestro país, SEGUIRÁ en correlación con la aportación que las centrales de ciclo combinado realizan al mix energético, en definitiva, el coste de la energía dibujará una línea paralela a la trazada por el TTF.
clic para ampliar
Girando la vista hacia los derivados del año siguiente, [Q2-Q3-Q4] 2020, éstos están siendo controlados por las cotizaciones de los derechos de emisión, debido al siguiente razonamiento:
Conclusión Importante: Los analistas/traders, suponen que este año, 2019, debido a los ALTOS volúmenes de Gas Natural Licuado (GNL) en centro Europa y, EXCELENTES suministros, se producirá el DESPLAZAMIENTO del carbón, esto es, SWITCHING mineral/gas, provocando el hecho descrito más arriba. Sin embargo, nadie asegura que este escenario pueda repetirse en el año 2020, apareciendo por tanto, el dióxido de carbono como driver de los precios, debido a un simple razonamiento de situación de peor caso.Queda por tanto, analizar el estado de los DRIVERS, TFF y CO2, y el posible horizonte de cotización de éstos, ya que solo así, podremos estimar dónde podrán situarse los futuros eléctricos de nuestro país, tanto en el corto [2019], como en el medio plazo [2020].
2.- ESTADO y EVOLUCIÓN DEL TTF.
clic para ampliar
La imagen izquierda que estás viendo, representa las cotizaciones del mercado spot TTF – delivery -, desde el 31 MAY/2011 hasta el 15 MAR/2019, comenzando la figura derecha unos años más tarde, 01 ENE/2016, siendo la última cotización idéntica.
Comentario Importante: El mercado de gas más importante de Europa, ha BAJADO -13,912 €/Mwh ( -47,05%) – prácticamente hablamos de un -50,00% -, desde el 25 SEP/2018 ( +29,568 €/Mwh) hasta el 15 MAR/2019 ( +15,656 €/Mwh), estando a todas luces en SOBREVENTA – muy por debajo de la media de 200 sesiones -.Veamos entonces, en qué situación se encuentra el mercado holandés en la última semana y cuáles son sus previsiones de evolución.
- Jueves 14 MAR/2019 [Montel News]. El precio del gas en el día holandés alcanza un mínimo de 18 meses. Los precios del gas en el centro holandés TTF, alcanzaron un nuevo MÍNIMO de 18 meses, en medio de una oferta sólida y un silencio de la demanda. El ALMACENAMIENTO de gas en el continente, se observó por última vez al +41,50% de la capacidad, casi el doble de los niveles de hace un año, mientras que las temperaturas se mantuvieron en [+1,00;+3,00]ºC por encima de lo normal en todo el continente – datos SMHI -. En Alemania, el mayor mercado energético de Europa, se pronosticó que las temperaturas subirían en [+1,00;+2,00]ºC, mientras que la generación de energía eólica debería mantenerse por encima de los +36,00 GW, más del doble de los niveles normales – datos de Montel Energy Quantified -. Comerciante de Gas: ” Creo que hay más BAJADA para el verano. Espero bajar pronto de +15,00 € /Mwh …aunque podría haber algunas correcciones en camino, después de las fuertes pérdidas observadas recientemente“.Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, vemos el mercado del gas CLARAMENTE BAJISTA, siendo la razón DOBLE. Por una parte, contamos con un nivel de INVENTARIOS por encima del +40,00%, Y, la DEMANDA tiende a disminuir, supuesto que el INVIERNO ha TERMINADO, tal y como expresa, Arne Bergvik – analista jefe de Jämtkraft -: ” Vemos un final definitivo para el invierno y nos estamos moviendo hacia escenarios más suaves y húmedos “. Sin embargo, observando al análisis técnico del TTF, se está aproximando a un soporte importante, +15,00 €/Mwh, y en cualquier momento podría aparecer el factor ESPECULATIVO. De momento, los futuros muestran un escenario en total consonancia con la realidad descrita: +15,252 €/Mwh [ABR/2019], +15,288 €/Mwh [MAY/2019], +15,376 €/Mwh [JUN/2019], +15,421 €/Mwh [JUL/2019], +15,546 €/Mwh [AGO/2019], +15,891 €/Mwh [SEP/2019].
3.- SITUACIÓN y AVANCE DEL CO2.
clic para ampliar
Las gráficas que aparecen, representan la evolución del precio de los derechos de emisión de CO2. A la izquierda, desde el 02 ENE/2018 hasta el 15 MAR/2019, y, comenzando el 21 NOV/2018, para la ubicada a tu derecha, siendo la última cotización idéntica para las dos.
Comentario Importante: El mercado de los EUAs (European Unit Allowance), alcanzó el MÍNIMO anual el 21 FEB/2019, ubicándose en los +18,70 €/tCO2. A partir de ahí, ha experimentado una SUBIDA de +3,66 €/tCO2 ( +19,57%), hasta situarse en los +22,36 €/tCO2 [15 MAR/2019].A partir de aquí, ¿cómo se encuentra el mercado del CO2, y que perspectivas existen para las próximas semanas?.
- Viernes 15 MAR/2019 [Montel News]. El CO2 pierde un +2% semanal tras la votación clave del Brexit. Los permisos EUAs, han registrado una caída semanal del -2,27%, a pesar de que los riesgos se han reducido, al disminuir las posibilidades de una venta masiva de excedentes.
- INPUT 01: BREXIT. [Viernes 15 MAR/2019, Montel News]. A pesar de superar los +23,00 €/tCO2 el viernes por la mañana, los comerciantes expresaron su sorpresa ante unos precios que no habían subido más, después de que el parlamento del Reino Unido votara a favor de una extensión del plazo del artículo 50 para abandonar la Unión Europea. Ingvild Sorhus – Refinitiv -: “Parece que lo que pasó ayer era más o menos lo esperado …pero también parece que pocos participantes saben dónde va realmente el mercado“. La votación de los parlamentarios británicos del jueves, 14 MAR/2019, significa que el gobierno del país tendrá una tercera votación. Si finalmente se aprueba el acuerdo, la primera ministra, Theresa May, buscará una extensión de tres meses al plazo de tiempo. Sin embargo, si el acuerdo es rechazado por tercera vez, puede solicitar a los estados miembros de la UE una extensión “más importante” del plazo del artículo 50, que puede durar hasta dos añosConclusión Importante: Tal y como expresa la noticia, [Domingo, 17 MAR/2019, El Economista], El mercado compra que el precipicio mortal del Brexit se podrá sortear: Ignacio Cantos – director de Inversiones de atl Capital -: ” Todos seguimos pensando que no serán tan brutos como para salir a las bravas de la Unión Europea. Por eso el mercado está tranquilo, porque no tiene sentido que por dos páginas de un acuerdo muy extenso no se firme al final“. Alberto Salgado – director de Inversiones de Intermoney Patrimonios -: ” Lo que ha quedado de manifiesto con las votaciones de esta semana, es que un Brexit no negociado es mucho menos probable. De hecho la libra lleva cotizando este escenario desde principios de año, periodo en el que se ha apreciado un 5 por ciento frente al euro…“. Por tanto, desde la consultora TEMPOS, pensamos que de momento, los mercados ya han DESCONTADO del precio del CO2, un Brexit ACORDADO, dicho de otra manera, los +22,36 €/tCO2 del viernes 15 MAR/2019, es la palanca máxima que puede aportar la incertidumbre de la retirada del Reino Unido al precio del dióxido de carbono
- INPUT 02: CARBÓN. Fijando la mirada en el carbón, hay dos hechos que indican una tendencia claramente BAJISTA para éste, y por lo tanto, para el CO2:
- SWITCHING MINERAL – GAS. [Viernes 15 MAR/2019, Montel News]. La debilidad de los precios del gas natural, redujo las ganancias del mercado del CO2, ya que ahora las centrales eléctricas se han decantado por una generación con gas, menos intensiva en CO2. [Lunes 11 MAR/2019, Montel News]: El clean dark spread – medida de la rentabilidad de las centrales eléctricas a carbón -, se vio por última vez a solo +0,20 €/Mwh en la venta de electricidad para 2020
de una central eléctrica alemana con un +37,00% de eficiencia. Sin embargo, el clean spark spread – medida que indica la rentabilidad de las centrales eléctricas a gas -, se situó en los +6,40 €/Mwh, en el caso de una central con una eficiencia del +59,00%. - INVENTARIOS CARBÓN. [Miércoles 13 MAR/2019, Montel News]. Los inventarios de carbón en las terminales de Ámsterdam, Rotterdam y Amberes (ARA) aún eran unos +2,00 millones de toneladas más que en el mismo período del año pasado, con +6,20 millones de toneladas: “ Es obvio que hay suficiente material pero no suficientes compradores“. Tom Høvik – jefe de análisis técnico de Montel -” el contrato Cal 20 API 2, probablemente seguirá siendo bajista en los próximos días, y posiblemente encuentre un soporte de +69,50 $/ton“.
- SWITCHING MINERAL – GAS. [Viernes 15 MAR/2019, Montel News]. La debilidad de los precios del gas natural, redujo las ganancias del mercado del CO2, ya que ahora las centrales eléctricas se han decantado por una generación con gas, menos intensiva en CO2. [Lunes 11 MAR/2019, Montel News]: El clean dark spread – medida de la rentabilidad de las centrales eléctricas a carbón -, se vio por última vez a solo +0,20 €/Mwh en la venta de electricidad para 2020
- INPUT 01: BREXIT. [Viernes 15 MAR/2019, Montel News]. A pesar de superar los +23,00 €/tCO2 el viernes por la mañana, los comerciantes expresaron su sorpresa ante unos precios que no habían subido más, después de que el parlamento del Reino Unido votara a favor de una extensión del plazo del artículo 50 para abandonar la Unión Europea. Ingvild Sorhus – Refinitiv -: “Parece que lo que pasó ayer era más o menos lo esperado …pero también parece que pocos participantes saben dónde va realmente el mercado“. La votación de los parlamentarios británicos del jueves, 14 MAR/2019, significa que el gobierno del país tendrá una tercera votación. Si finalmente se aprueba el acuerdo, la primera ministra, Theresa May, buscará una extensión de tres meses al plazo de tiempo. Sin embargo, si el acuerdo es rechazado por tercera vez, puede solicitar a los estados miembros de la UE una extensión “más importante” del plazo del artículo 50, que puede durar hasta dos años
Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, creemos que tanto los futuros de 2019, como los ubicados en 2020, van a describir en el corto plazo una tendencia BAJISTA. Los primeros, presionados por un TTF mirando a la cota de los +15,00 €/Mwh, y los segundos, a causa de desaparición de la incertidumbre del Brexit- por el momento -, UNIDO, a la conmutación mineral-gas en el horizonte más inmediato, a lo que hemos de añadir, el buen estado de los inventarios para los dos combustibles fósiles.
- 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
- Gratis para Clientes.Gratis para Clientes.
- Q1 [2020]. Tendencia. INICIO BAJISTA – driver CO2 –. Ha BAJADO en la última semana -0,61 €/Mwh (-1,03%), debido al DESCENSO del CO2 de -0,52 €/tCO2 (-2,27%).
- Análisis técnico/conclusión. En estos momentos, nos encontramos con un promedio de pool, desde que comenzara el año, ubicado en la cota de +56,03 €/Mwh, siendo el último precio de Q1/2020 de +58,75 €/Mwh, lo cual nos conduce claramente al siguiente corolario: estamos en precios todavía ALTOS.
- Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
- Recomendación: Gratis para Clientes.
- Análisis técnico/conclusión. En estos momentos, nos encontramos con un promedio de pool, desde que comenzara el año, ubicado en la cota de +56,03 €/Mwh, siendo el último precio de Q1/2020 de +58,75 €/Mwh, lo cual nos conduce claramente al siguiente corolario: estamos en precios todavía ALTOS.
clic para ampliar
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- Q2 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> INICIO BAJISTA –driver CO2 -. AMBAS DESCIENDEN en las últimas CINCO (5) sesiones: Q2/2019 = -0,65 €/Mwh ( -1,24%), Q2/2020 = -0,70 €/Mwh ( -1,40%), ha causa de depreciación del TTF ( -1,18 €/Mwh, -6,99%), y del dióxido de carbono, ubicándose en los +51,75 €/Mwh y +49,38 €/Mwh, respectivamente.
- Análisis técnico/conclusión. El segundo trimestre de 2019, se aproxima a un soporte COMPETITIVO, +50,40 €/Mwh, de modo que, la estrategia es sencilla: hemos de seguir observando al tendencia bajista, y CERRAR en el momento en el cual nos sintamos confortables – faltan pocos días para el delivery -. Con respecto a Q2/2020, hemos de seguir mirando a la resistencia inferior de +47,88 €/Mwh – CO2, ha iniciado tendencia bajista -.
- Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
- Recomendación: Gratis para Clientes.
- Análisis técnico/conclusión. El segundo trimestre de 2019, se aproxima a un soporte COMPETITIVO, +50,40 €/Mwh, de modo que, la estrategia es sencilla: hemos de seguir observando al tendencia bajista, y CERRAR en el momento en el cual nos sintamos confortables – faltan pocos días para el delivery -. Con respecto a Q2/2020, hemos de seguir mirando a la resistencia inferior de +47,88 €/Mwh – CO2, ha iniciado tendencia bajista -.
clic para ampliar
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- Q3 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> INICIO BAJISTA – driver CO2 -.TAMBIÉN los terceros trimestres BAJAN – debido a las causas expresadas más arriba, TTF y CO2-: Q3/2019 = -2,00 €/Mwh ( -3,54%), y, Q3/2020 = -0,74 €/Mwh ( -1,37%), ubicándose en los +54,50 €/Mwh, y +53,32 €/Mwh, respectivamente.
- Análisis técnico/conclusión. La acción para Q3/2019, es clara: una vez que sobrepase el soporte de +54,20 €/Mwh, hemos de vigilar la bajada y cerrar en el rebote. Mirando a Q3/2020, hemos de esperar el acercamiento a la resistencia de +53,00 €/Mwh, para después sopesar la entrada en los +50,00 €/Mwh.
- Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
- Recomendación: Gratis para Clientes.
- Análisis técnico/conclusión. La acción para Q3/2019, es clara: una vez que sobrepase el soporte de +54,20 €/Mwh, hemos de vigilar la bajada y cerrar en el rebote. Mirando a Q3/2020, hemos de esperar el acercamiento a la resistencia de +53,00 €/Mwh, para después sopesar la entrada en los +50,00 €/Mwh.
clic para ampliar
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- Q4 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> INICIO BAJISTA – driver CO2 -.Aquí también la CAÍDA es importante: -1,35 €/Mwh(-2,26%) para Q4/2019, y -0,75 €/Mwh (-1,38%) para el cuarto trimestre de 2020.
- Análisis técnico/conclusión. En AMBOS casos toca ESPERAR. Observando a Q4/2019, aunque atraviese el soporte de los +57,00 €/Mwh, desde la consultora TEMPOS, consideramos un nivel de precios aún elevado. Girando la vista a Q4/2020, una vez que perfore la resistencia de +53,00 €/Mwh, pensaremos en un soporte realmente competitivo.
- Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
- Recomendación: Gratis para Clientes.
- Análisis técnico/conclusión. En AMBOS casos toca ESPERAR. Observando a Q4/2019, aunque atraviese el soporte de los +57,00 €/Mwh, desde la consultora TEMPOS, consideramos un nivel de precios aún elevado. Girando la vista a Q4/2020, una vez que perfore la resistencia de +53,00 €/Mwh, pensaremos en un soporte realmente competitivo.
clic para ampliar
[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]- 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT).
- 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia ->MOVIMIENTO LATERAL. [Promedio Semanal -> +1,1285 €/$, -0,07%. Cotizaciones [ Lunes = +1,1244; Martes = +1,1275; Miércoles = +1,1303; Jueves = +1,1295; Viernes = +1,1308] €/S.
clic para ampliar
00.- NOTICIA DESTACADA. Jueves 15 MAR/2019 [El País]. El comercio mundial cayó a finales de 2018 y afecta sobre todo a la zona euro. …. El mal comportamiento del sector exterior ha justificado, en buena medida, las fuertes revisiones a la baja que se han hecho de las previsiones de crecimiento europeo. La semana pasada, la OCDE recortó las de la zona euro del +1,80% al +1,00%. Y el BCE, del +1,70% al +1,10%. La incertidumbre política en Italia, el Brexit y los chalecos amarillos en Francia también han contribuido al deterioro. Pero sobre todo preocupa cómo puede estar notándose la ralentización de China en las ventas de Alemania. En medio de las tensiones comerciales y acusando un elevado endeudamiento, el gigante asiático ha frenado la inversión y no consigue que el consumo lo reemplace con el mismo empuje …
ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha SUBIDO desde los +1,1222 €/$, hasta los +1,1308 €/$, es decir, +0,77%, siendo las causas las expuestas a continuación:
01.- EUROPA. FRANCIA + ALEMANIA + PERSPECTIVA DEL BdE.
- Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. El Banco de Francia ve capacidad de recuperación, en medio de una desaceleración en la zona euro. El Banco de Francia recortó levemente su pronóstico de crecimiento para 2019 y expresó su confianza en que el país se recuperará antes que la zona del euro. El banco central redujo su predicción de crecimiento para 2019 a +1,40% desde +1,50% en DIC/2019. La cifra de 2019 es superior al ritmo del +1,10% que el BCE predice para la zona del euro. Al presentar los pronósticos en París, Olivier Garnier – jefe del Banco de Francia -, dijo que a Francia le está yendo mejor que a Alemania porque está menos expuesta al comercio global: “Cuando hay un auge en el comercio global, Alemania se beneficia mucho más … pero cuando las cosas se desaceleran en el comercio, Alemania se golpea mucho más y Francia es mucho más resistente”
clic para ampliar
- Lunes 11 MAR/2019 [Bloomberg]. La producción industrial alemana recibe otro golpe debido a problemas temporales. La producción industrial alemana cayó inesperadamente en ENE/2019 debido a que nuevos factores temporales en la industria automotriz disminuyeron el impulso. La producción cayó un-3,30% en el año. El Ministerio de Economía, dijo que los cambios en los modelos de automóviles y las huelgas contra los proveedores surgieron como nuevos desafíos. Otro informe, mostró que los pedidos a las fábricas en el mismo mes registraron un descenso inesperado del +2,60%. Los datos comerciales mostraron un estancamiento en las exportaciones en ENE/2019 y un aumento del +1,50% en las importaciones.
clic para ampliar
Conclusión Importante: Después de que el Banco Central Europeo (BCE) recortara la semana pasada su perspectiva para 2019 para la zona del euro, revelase un nuevo estímulo y se comprometiese a mantener las tasas de interés bajas durante más tiempo, esto es lo que piensa Pablo Hernández – gobernador del Banco de España – [Domingo 17 MAR/2019, El País]: “Estamos viendo una desaceleración del área euro mayor de la esperada … según los modelos económicos, que no son perfectos, ahora no vemos riesgos de una recesión en el área euro ni mucho menos en España, pero los condicionantes a futuro para la economía (Brexit, comercio exterior,…) son a la baja … “. Por lo tanto, desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, el problema de Europa, parece estar LOCALIZADO y AISLADO: Alemania y sus exportaciones, junto a problema sistémico de Italia (Deuda + Crecimiento + Situación Política).
02.- ESTADOS UNIDOS. INDUSTRIA MANUFACTURERA.
- Viernes 15 MAR/2019 [Bloomberg]. La producción manufacturera de Estados Unidos se contrae inesperadamente en febrero. La producción fabril en Estados Unidos se desplomó por segundo mes consecutivo en FEB/2019, faltando a los pronósticos de un repunte, lo que indica que los obstáculos a un crecimiento global más lento, provocados por la guerra comercial, están afectando a los fabricantes. Los datos de la Reserva Federal (Fed) mostraron que la producción manufacturera cayó un -0,40% después de una disminución revisada del -0,50% en el mes anterior. Los resultados no alcanzaron la estimación de un aumento del +0,10%.Conclusión Consecuencia importante: [Domingo 17 MAR/2019, El Confidencial]: ” Es cierto que EEUU es el país desarrollado que mejor se está comportando durante toda esta fase expansiva del ciclo, pero en los últimos años está prolongando el crecimiento en base a la deuda pública y la desregulación financiera. La realidad es que el ciclo expansivo toca a su fin y la desaceleración ya está en marcha…“. En estos momentos, el TEMOR de los mercados, es que se produzca una DESACELERACIÓN en la primera potencia mundial, siendo los datos de producción manufacturera una señal importante. De hecho, es la causa que hizo saltar al TC desde los +1,295 €/$ hasta los +1,1308 €/$.
- Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. El Banco de Francia ve capacidad de recuperación, en medio de una desaceleración en la zona euro. El Banco de Francia recortó levemente su pronóstico de crecimiento para 2019 y expresó su confianza en que el país se recuperará antes que la zona del euro. El banco central redujo su predicción de crecimiento para 2019 a +1,40% desde +1,50% en DIC/2019. La cifra de 2019 es superior al ritmo del +1,10% que el BCE predice para la zona del euro. Al presentar los pronósticos en París, Olivier Garnier – jefe del Banco de Francia -, dijo que a Francia le está yendo mejor que a Alemania porque está menos expuesta al comercio global: “Cuando hay un auge en el comercio global, Alemania se beneficia mucho más … pero cuando las cosas se desaceleran en el comercio, Alemania se golpea mucho más y Francia es mucho más resistente”
Conclusión final importante: El literal de la noticia es CONTUNDENTE [Lunes 11 MAR/2019, El País]: “Hace un año se pensaba que la eurozona crecería un +1,80% en 2019 y esta previsión se ha rebajado ya hasta el +1,10%. La pérdida de fuelle en otras áreas, como Estados Unidos, ha sido más leve, con un crecimiento esperado del +2,40%, que casi dobla al europeo…“. Teniendo en cuenta el CRECIMIENTO en las dos orillas, aparte de otras circunstancias, como la recesión de Italia y cuasi-recesión en Alemania, desde la consultora TEMPOS, vemos al TC más cerca del soporte de los +1,1250 €/$ que de la resistencia de +1,1550 €/$.
- 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> INICIO MOVIMIENTO LATERAL. Futuros Anual (promedio)= +66,40 $/bbl, +1,71%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +66,58; Martes = +66,67; Miércoles = +67,55; Jueves = +67,23; Viernes = +67,16] dólares por barril.
- Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 13 MAR/2019 -:. Han bajado en -3,862 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una subida de +2,655 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +449,089 Mb.
- Inventarios Gasolina – miércoles 13 MAR/2019 -: Han bajado en -4,624 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -2,532 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +246,046 Mb.
clic para ampliar
- Producción Crudo EEUU – viernes 08 MAR/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 08 MAR/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 15 MAR/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,10 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han bajado en -0,49 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,785 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha disminuido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 833,00 (-01).
clic para ampliar
- 00.- NOTICIA DESTACADA. Jueves 14 MAR/2019 [Expansión]. El petróleo renueva máximos en medio de las alertas macro. El barril de Brent alcanza por primera vez en cuatro meses los +68,00 $/bbl. Las dudas sobre la demanda de crudo, condicionadas por las alertas sobre el freno de la economía mundial, se neutralizan con las renovadas presiones del lado del suministro.
- ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha SUBIDO en +1,42 $/bbl ( +2,16%) – viernes 08 MAR/2019 vs viernes 15 MAR/2019 -, debido principalmente a las TRES (3) siguientes razones [Viernes 15 MAR/2019, Bloomberg]: ” La autodisciplina de la OPEP y una sorpresiva reducción en los inventarios de crudo de los EE. UU. indicaron una escasez de suministros, pero la preocupación de que la disputa comercial entre los EE. UU. y China…“
- 01.- AUTODISCIPLINA DE LA OPEP.
- Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. La OPEP insta a los productores de petróleo a evitar el retorno de un excedente este año. La secretaría de la OPEP instó a los productores de petróleo a continuar con los esfuerzos para evitar un superávit este año, ya que los suministros de sus rivales aumentan más rápido que la demanda mundial: “Si bien se espera que la demanda de petróleo crezca a un ritmo moderado en 2019, aún está muy por debajo del fuerte crecimiento esperado en el pronóstico de la oferta no OPEP para este año…“.
- INFORME MENSUAL [MAR/2019].
- PREVISIONES. La OPEP recortó los pronósticos para la demanda mundial de petróleo (-0,04 Mbd, página 35) y aumentó las proyecciones para el suministro fuera de la OPEP (+0,09 Mbd, página 48), particularmente en la segunda mitad del año. Como consecuencia, indicó el riesgo de un nuevo excedente emergente en el cuarto trimestre, incluso cuando la producción del grupo disminuye como resultado de recortes planificados e involuntarios.
- PRODUCCIÓN FEB/2019. La producción de los 14 miembros de la OPEP se redujo en -221,000 bd por día a +30,55 Mbd. Aunque eso reflejaba reducciones deliberadas por parte de Arabia Saudita (-86.000 bd), Irak ( -70.000 bd) y Kuwait ( -14.000 bd) a medida que implementan el acuerdo para equilibrar los mercados, siendo el mayor descenso el de Venezuela ( 142.000bd) – afectada por la agitación económica y las sanciones estadounidenses -.
- TEMOR OPEP. Según el cártel, los inventarios mundiales de petróleo deberían reducirse durante este trimestre y el siguiente. Pero un exceso podría reaparecer en el cuarto trimestre, cuando la demanda de crudo de la OPEP será aproximadamente +720,000 bd más baja que la producción actual del grupo – balance de oferta y demanda 2019, página 85 -.
clic para ampliar
Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, el único con capacidad para FRENAR los recortes de la OPEP, es el presidente de los EEUU, vía Twitter. Sin embargo, en estos momentos, el escenario es distinto al de otras ocasiones [Jueves 14 MAR/2019, Bloomberg]. Primero – presupuesto Saudí –: Arabia Saudita requiere un precio promedio del petróleo de +80,00 $/bbl para financiar planes para aumentar el gasto este año. Segundo – confianza EEUU- Arabia –: La confianza de los saudíes en su principal aliado político se ha deshecho, desde que la administración Trump sorprendió a Riyadh al suavizar su represión contra Irán en el último momento, a través de las EXENCIONES. Prueba de ello, es que Arabia Saudí, está liderando los recortes con suma holgura. Por tanto, pensamos que existen posibilidades de que los recortes continúen y se prolonguen hasta 31 DIC/2019.
- INFORME MENSUAL [MAR/2019].
02.- DISMINUCIÓN DE INVENTARIOS EEUU.
- Martes 12 MAR/2019 [Bloomberg]. El petróleo alcanza el MÁXIMO 2019, ya que los inventarios estadounidenses muestran un mercado en alza. El informe semanal de inventario del Departamento de Energía de EE.UU., observó de cerca una disminución de -3,86 Mbd para el crudo la semana pasada, desafiando las previsiones de un aumento, y una reducción de -4,62 Mbd para la gasolina – la más pronunciada desde OCT/2018 -.
clic para ampliar
Conclusión Importante: La consultora TEMPOS, está en SINTONÍA con la siguiente afirmación: “La OPEP está reduciendo la producción en -2,351 Mbd – OCT/2018 vs FEB/2019 -, la producción récord de EE.UU. se ha mantenido en el mercado, pero la caída de las existencias en uno de los mayores consumidores de energía del mundo, sugiere que el riesgo de un exceso de energía está disminuyendo…“. La pregunta es, ¿mantendrá la OPEP los recortes?, asumiendo que la mayor parte de éstos, son NO intencionados, Y, ¿durante cuánto tiempo?.
03.- GUERRA COMERCIAL EEUU – CHINA.
- Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. China y EE. UU. Rechazarán la reunión de Trump-Xi para al menos abril. La reunión entre el presidente Donald Trump y el presidente Xi Jinping, con el fin de firmar un acuerdo para terminar su guerra comercial, NO ocurrirá este mes, siendo lo más probable que se suceda en ABR/2019. China está presionando para una visita oficial de estado, que tradicionalmente se lleva a cabo en Washington, en lugar de una apariencia discreta solo para firmar un acuerdo comercial. Donald Trump: ” Tendremos noticias sobre China, probablemente de un modo u otro, lo sabremos en las próximas tres o cuatro semanas…”.Conclusión Importante: Es cierto que noticias como ésta, DESANIMAN a los mercados, pero, el acuerdo entre las dos súper potencias, cada vez está más cerca. Por su parte, China se está esforzando para que el pacto se produzca [Viernes 15 MAR/2019, El País]: China aprueba una nueva ley de inversión extranjera con guiños a Trump y Europa.
Conclusión Final Importante: De nuevo, la LLAVE del mercado del crudo la tiene Donald Trump: Exenciones de EEUU a Irán – vencen el 05 MAY/2019 – [Viernes 15 MAR/2019, Bloomberg]” Mike Pompeo dijo que Estados Unidos quiere reducir a cero las exportaciones de la República Islámica “tan pronto como lo permitan las condiciones del mercado“. Sanciones de EEUU a Venezuela [Viernes 15 MAR/2019, S&P Global Platts]: ” Estados Unidos ha señalado que puede imponer sanciones adicionales contra la petrolera estatal venezolana, PDVSA, si el presidente del país, Nicolás Maduro, no se aparta“. Por tanto, desde la consultora TEMPOS, pensamos que SI EEUU no mueve ficha con respecto a Irán y Venezuela, Y la OPEC prosigue con los recortes, podríamos ver el precio del crudo alrededor de los +70,00 $/bbl, en el corto plazo. De otra manera, ante un NUEVO recorte de producción, los precios que se verían por pantalla, oscilaría en torno a los +75,00 $/bl, en un primer momento. - Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. La OPEP insta a los productores de petróleo a evitar el retorno de un excedente este año. La secretaría de la OPEP instó a los productores de petróleo a continuar con los esfuerzos para evitar un superávit este año, ya que los suministros de sus rivales aumentan más rápido que la demanda mundial: “Si bien se espera que la demanda de petróleo crezca a un ritmo moderado en 2019, aún está muy por debajo del fuerte crecimiento esperado en el pronóstico de la oferta no OPEP para este año…“.
Una advertencia: ¿Te has fijado en los futuros eléctricos?. Los precios para el año “N+1”, son un +10,00% más COMPETITIVOS con respecto al año “N”.
- 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> INICIO MOVIMIENTO LATERAL. Futuros Anual (promedio)= +66,40 $/bbl, +1,71%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +66,58; Martes = +66,67; Miércoles = +67,55; Jueves = +67,23; Viernes = +67,16] dólares por barril.
