INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (02JUL-08JUL) 2016

Buenos días, es nuestro deseo que tengas un buen día. Todo el equipo de Tempos Energía, ha trabajado con una única ilusión: la partida referente a los costes energéticos deben ser minimizada de manera absoluta. Con este propósito en mente, hemos analizado y estudiado la evolución de los mercados eléctrico y gasístico, por favor, toma nota de lo que hemos elaborado para ti:

• MERCADO SPOT: COMENZAMOS EN MEJOR JULIO de la HISTORIA.
  La primera pregunta que te estarás haciendo al leer la noticia, seguramente sea la siguiente, ¿qué es lo que ha cambiado con respecto JUL/2015, el menos competitivo de la serie histórica?. La respuesta tiene varias vertientes, veámoslo – hemos tomado la ventana temporal desde el 01/JUL hasta el 08/JUL, para 2015 y 2016 -:

• El carbón trabaja menos, ha pasado de entrar un 25,80% en el míx energético a un 19,20%, es decir, 6,60% más abajo.
• La energía nuclear – coste de oportunidad es casi nulo -, ha crecido un 6,00%, desde los 18,40% – 2015 -, hasta el 24,40% – 2016 -.
• Demandamos menos energía, 5,38% menos, desde los 6.050 Gwh – 2015 -, a los 5.724 Gwh – 2016 -. Lo más importante en este apartado es que, pese al aumento de turistas el consumo tiende a la baja.
• El mercado energético francés está barato – 03 JUL/2015 [50,60 €/Mwh], 04JUL/2016 [34,85 €/Mwh] -, y por lo tanto, importamos energía, concretamente hemos pasado de -68,00 Gwh – exportar -, a +288,00 – importar -, para 2015 y 2016, de manera respectiva.

Todo estos datos expuestos, han empujado a que la tecnología más cara, la Gran Hidráulica – cuestión distinta es la hidráulica fluyente -, que dispone de los costes de oportunidad más altos – siempre puede reservar el agua, para turbinar en otro momento, donde el precio sea mayor, salvo que la capacidad del embalse supere el 85,00% -, haya pasado de fijar el precio marginal de la energía un 47,45% de las veces – 2015 -, a tan solo un 28,10% – 2016 -, esto es, un 40,77% menos. A raíz de esta actuación, el precio horario de la energía se ha desplazado a la izquierda – fíjate en la imagen de la derecha -, donde, por ejemplo, en 2015, 78 horas cotizaron a un precio muy elevado, entre 60,00 €/Mwh y 65,00 €/Mwh, sin embargo, en el presente, la mayoría del tiempo, el mercado spot cierra en la horquilla de 40,00 €/Mwh – 45,00 €/Mwh, 131 horas.

• OPINIÓN PERSONAL: ¿ES BUEN MOMENTO PARA LA COMPRA DE GAS?
  

Como sabes, en nuestro país, hasta tanto no se desarrolle el mercado ibérico del gas, denominado, MIB-GAS, la comercialización o la compra del gas natural, canalizado o licuado, se realiza básicamente adquiriendo una recta que, está indexada a varios parámetros, según la comercializadora con la que efectuemos la adquisición de la materia prima. En este sentido, podemos encontrarnos una compra indexada al Hubs holandés – TTF -, o al americano – Henry Hubs -, sin embargo, con el fin de evitar el fenómeno de la estacionalidad – sobre todo en el TTF -, una de las formas más comunes, es establecer un link a la cotización del Barril de Brent [$/bbl] y el Tipo de Cambio [€/$]. En definitiva, al comprar gas, nos enfrentamos a la búsqueda de la mejor recta, siendo su forma la habitual: A + (B + C*BRENT)/TC. Los parámetros descritos, A, B y C, tienen una parte estructural, propia del momento que esté viviendo la comercializadora y otra coyuntural, empujados por la dinámica del mercado, gobernado éste por el dólar y el petróleo.

Desde que ocurriera el Brexit, el mercado del Gas Natural, ha cambiado: (1) El Tipo de Cambio, ha bajado un 2,07% => 10 JUN/2016 [1,1304] – 08 JUL/2016 [1,1070], éste parámetro divide por completo a la recta. (2) Los futuros de Brent, ante el miedo de una contracción global, han experimentado una bajada de un 5,77% => 10 JUN/2016 [52,15 $/bbl] – 08 JUL/2016 [49,14 $/bbl], éste factor va multiplicado por la pendiente de la recta, parámetro C.

Siguiendo el razonamiento, hemos de añadir dos matices importantes e intangibles: (1) Todavía es pronto para que las comercializadoras hayan colocado todo el gas, faltan aún seis meses para acabar el año y, (2) estamos a una distancia prudente del frío/invierno europeo, por lo tanto, el mercado, por la ley fundamental de oferta/demanda, debiera presentarse más competitivo.

Por lo tanto, a sabiendas que, (1) la Reserva Federal, no subirá tipos, por lo menos hasta DIC/2016 – hasta que no se limpie el horizonte después del Brexit -, (2) el euro puede entrar en una espiral bajista, ya que, la inflación cerrará este año en el 0,2%, y la salida de Gran Bretaña puede rebajar en 0,2% el PIB de la eurozona, (3) pudiéramos estar ante el inicio de una tendencia bajista de los futuros del petróleo – aún nos movemos en cotas bajas -, (4) el mercado, ante la menor demanda, se deberá encontrar más competitivo que el que posiblemente nos encontraremos en otoño/invierno de 2016, consideramos que, sería un buen momento para cerrar una recta, con la mirada puesta en en buen coeficiente que acompañe a la cotización de Brent – por su posible tendencia bajista -.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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• Q1-2017. Tendencia -> Estable [41,22 – 41,47 – 41,60]. Aquí ha habido poca novedad: el lunes 04 JUL/2016, cerró a 41,65 €/Mwh, y, por su parte el viernes 08 JUL/2016, lo hizo a 41,60 €/Mwh. También, para el invierno de 2018, la cotización se sitúa en 40,66 €/Mwh – incertidumbre = 0,94 €/Mwh a la baja -. Hemos de seguir esperando cotizaciones algo más competitivas, a sabiendas que, en solo tres ocasiones desde 2010, el mercado spot cerró por encima de los 45,00 €/Mwh.
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• Q2-2017. Tendencia -> Diente de sierra [39,55 – 40,26 – 40,20]. Sigue su movimiento en diente de sierra, pero siempre por encima de los 39,25 €/Mwh – desde últimos de MAY/2016 -. La clave de la compra, es centrar tú atención en JUN/2017 que, a día de hoy aún no está cotizando pero, sería muy agradable poder cerrar una cobertura a esos 39,25 €/Mwh – el mejor JUN de la historia acaba de cerrar a 38,90 €/Mwh -.
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• Q3-2017. Tendencia -> Bajista -. [46,08 – 45,46 – 45,25]. La noticia se produjo el martes 05 JUL/2016 – 46,74 €/Mwh – y el miércoles 06 JUL/2016 – 43,97 €/Mwh -, donde el descenso de ésta fue de 2,77 €/Mwh – 5,92% -, cerrando el viernes a 45,25 €/Mwh. Por alguna razón, el mercado está interpretando que las condiciones han cambiado y que, estaremos ante un verano de 2017, relativamente competitivo. Has de estar muy pendiente a esta ventana, ya que, aquí el mercado no tiene armas para defenderse, excepto una: coberturas financieras.
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• Q4-2016. Tendencia -> Muy Bajista [44,06 – 43,08 – 43,00].La pendiente de bajada es de un -3,58%, desde los 44,60 €/Mwh – 22 JUN/2016 -, hasta los 43,00 €/Mwh – 08 JUL/2016 -, viajando por tanto a gran velocidad en busca de nuevo del mínimo – 15 ABR/2016 a 41,15 €/Mwh -. Se nos abre por tanto, un dilema: vamos a un buen precio fijo -43,00 €/Mwh no está mal, teniendo presente que el mejor pool estuvo en 2012 a 43,16 €/Mwh de promedio -, o, miramos a las señales que nos lanza el mercado spot este verano: intercambios internacionales, funcionamiento de la nuclear, buen comportamiento de las energía renovables, la respuesta está en tu escandallo.
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• MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Alcista [Promedio Semanal -> 1,1101 , +0,19%]. Desde el Brexit – 24 JUN/2016 -, el TC está fluctuando entre dos líneas: 1,1000 y1,1200. Hay varias noticias que interesa que conozcas:
    • Europa. Ahora mismo, la debilidad del euro es una noticia, por las siguientes razones: (1) El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha rebajado el crecimiento de la eurozona, después de la futura salida de Gran Bretaña. (2) La banca de Italia y Portugal, hacen aguas -> “La complicada situación financiera del país transalpino, que ayer pidió oficialmente una inyección de fondos públicos, amenaza con dinamitar el proyecto de Unión Bancaria en la zona euro”. (3) La inflación cerrará este año en el 0,20%, muy, muy lejos del 2,00% – objetivo de Mario Draghi -.
    • EEUU. Aquí, se ha producido un muy buen dato: en JUN/2016, se crearon 287.000 empleos, muy por encima de las previsiones – 175.000 -, de esta manera, la tasa de empleo de Estados Unidos, se sitúa en el 4,90%. Aún con este dato, muy bueno, por cierto, en la fed no se espera una subida de tipos: (1) Hay demasiada incertidumbre provocada por el Brexit – debe despejarse el horizonte -, y, la inflación queda aún lejos del 2,00% – 1,60% en MAY/2016 -.

Conclusión resumen: Esperamos que la tendencia del TC, se bajista: (1) Euro débil y (2) Dólar a la expectativa – con cierta quietud -.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia Fuertemente Bajista [Futuros = 49,14 $/bbl, -6,81%]. Los futuros caen, y además lo hacen con fuerza, siendo tres los motivos:
  • Las reservas de EEUU bajan en 2,2 millones de barriles, siendo lo esperado en 2,5 millones – las existencias están más altas de lo que se esperaba -.
  • La incertidumbre del Brexit.
  • Canada se recupera de los incendios, y puede estar generando sobreabundancia.

Conclusión – resumen: Puede que estemos ante el inicio de una tendencia bajista del Brent, todavía es pronto, por lo que has de permanecer atento.

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